Fiche 05 - La Bourse au service des actionnaires

Note de lecture : En 2024, les émissions d’actions nettes des rachats d’actions représentent 6,1 % de l’investissement productif des entreprises. Les paiements reçus par les actionnaires représentent quant à eux 18,5 %.

La Bourse ne finance pas l’investissement des entreprises…

Les libéraux assurent que les marchés financiers seraient utiles socialement puisque le rôle de la Bourse serait de financer l’économie. En achetant les actions émises par les entreprises, les actionnaires leur permettraient d’investir et donc de créer des emplois. Toutefois, elles se financent essentiellement par autofinancement et par crédit bancaire. En reprenant la méthodologie des économistes Florian Botte et Thomas Dallery, nous montrons que sur la période 2000-2024, les émissions d'actions n'ont couvert en moyenne que 8,2 % du coût de l'investissement productif des entreprises.

Chaque année, celles-ci émettent des actions sur les marchés pour se financer, mais elles en rachètent aussi une partie pour soutenir les cours de Bourse et accroître le montant des dividendes par action. Cela réduit encore la contribution de la Bourse au financement des entreprises. Sur la période 2000-2024, les émissions nettes d’actions n’ont permis de couvrir en moyenne que 3 % du coût de l’investissement productif des entreprises. 

… mais est au service de la rente des actionnaires

Et dans le même temps, ce financement par action implique que les entreprises versent des dividendes aux actionnaires, en plus des montants qu’ils perçoivent au titre des rachats d’actions. Sur la période 2000-2024, les paiements reçus par les actionnaires représentent quant à eux 24,5 % en moyenne de l’investissement productif des entreprises. 

Par conséquent, le rôle de la Bourse n’est pas de financer l’investissement des entreprises grâce à l’émission d’actions. Elle contribue plutôt à entretenir les actionnaires rentiers en leur permettant d’extraire des entreprises de plus en plus de revenus qu’ils se distribuent sous forme de dividendes et de rachats d’actions. Les marchés financiers font aussi office de grande « brocante » où les actionnaires peuvent s’acheter et se revendre leurs actions dans un but purement spéculatif leur permettant de réaliser des plus-values sur l’évolution du cours des actions. La Finance est donc bien une charge pour le secteur productif.